在线供应链金融中银行和B2B平台的激励契约研究

史金召[1]，郭菊娥，晏文隽

（西安交通大学管理学院，陕西西安710049）

摘要：在线供应链金融业务发展迅猛，“银、电”合作已成主流模式。以电子订单融资为例，基于道德风险识别和防范的视角，采用委托代理理论、博弈论对银行和B2B平台之间的激励契约进行研究。在联合授信和委托授信两种合作模式下，分别构建道德危害模型，推导给出银行和B2B平台二者的最优收益分配契约，以防范B2B平台隐藏行动（授信审查过程中努力程度低）的道德风险。在委托授信下，构建银行和B2B平台的博弈得益矩阵，分别给出不同情形下银行对B2B平台的激励策略，以防范B2B平台隐藏信息（向银行推荐低信用融资企业）的道德风险。研究结果表明，委托授信下银行的最优收益分配比例，不超过联合授信下的最优收益分配比例，且与联合授信下B2B平台的工作效率和工作有效性趋近于无穷大时的分配比例相等，是银行收益分配的最低水平，揭示了未来大数据时代和“数据质押”融资背景下，在线供应链金融业务中银行和B2B平台二者主导权的演变规律，以及当下国内银行纷纷自建B2B平台的内在缘由；委托授信下，当隐瞒获得融资企业回扣小于隐瞒行为的成本时，选择推荐“高信用”融资企业，且“不隐瞒”为B2B平台的占优策略。反之，银行应通过严格控制收益分配比例上限的方式激励B2B平台推荐“高信用”企业，或通过与供应链核心企业签订回购合约、严格控制质押率上限等方式，提高对融资企业的担保水平，以确保自身收益不受B2B平台隐瞒行为的影响。最后，收集参数进行数值模拟，并对相关结论进行验证。

关键词：在线供应链金融；道德危害；激励契约；收益分配比例；银行；B2B平台；大数据时代

中图分类号：F832.4 文献标识码：A doi:

文章编号：

1.引言

近年来，我国B2B电子商务市场高速发展，据中国电子商务研究中心（100EC.CN）数据显示：2014年上半年，全国B2B电子商务交易额为4.5万亿元，同比增长32.4%，占电子商务成交总额的76.9%。B2B电子商务服务网站达1.2万家，中小企业用户规模已近2000万^[[i]]。同时，B2B电商的高速发展，带动了网商融资的强烈需求，据易观智库（enfodesk.com）的研究观点，B2B小额信贷模式快速发展，供应链金融正在成为B2B电子商务服务网站的核心竞争要素^[[ii]]。

实际上，银行与第三方B2B电子商务平台联合开展供应链金融服务，解决网商融资难题的实践由来已久。早在2007年，中国建设银行就与阿里巴巴（1688.com）联合推出网络联保贷款、网络供应商融资等服务。2010年，建行又先后与金银岛（315.com.cn）、敦煌网（dhgate.com）等国内知名B2B电商平台签订战略合作协议，推出网络仓单融资、网络订单融资、网络保理融资等一系列在线供应链金融产品。实践表明，相比传统线下的供应链金融模式，基于B2B电商平台的供应链金融可以将银行、第三方B2B电商平台、物流企业等多方系统对接，实现信息流、物流和资金流的高度聚集和高效协同，在进一步丰富授信依据的同时，为广大网商提供融资便利^[[iii]]。

值得注意的是，“银、电”合作并非风平浪静。2011年，阿里巴巴终止与建行合作，双方关系由“蜜月到嫌隙”。2012年，建行、交行先后上线“善融商务”、“交博汇”等自营B2B平台，力求摆脱对第三方B2B平台的依赖，但两年多来，“善融商务”等银行自营B2B平台发展相对缓慢。现阶段，随着B2B市场的迅猛发展，与国内知名B2B电商平台及大宗商品现货交易市场寻求合作，仍是银行发展在线供应链金融服务的主要渠道和方式。银行如何设计契约，促进其与第三方B2B电商平台健康、稳定合作，是一个亟待解决的问题。

本文试图运用委托代理理论、博弈论等工具刻画和研究银行和第三方B2B电商平台之间的合作关系，揭示大数据时代银行自建电商平台的本质原因，并深入讨论确保双方有效合作、防范道德风险发生的激励契约设计问题。

[1] 作者简介：史金召（1990-），男，汉族，山东章丘人，西安交通大学管理学院博士研究生，研究方向：投融资决策与风险管理、供应链金融与互联网金融；郭菊娥（1961-），女，汉族，陕西临潼人，西安交通大学管理学院教授，博士生导师，研究方向：投融资决策与风险管理、金融工程；晏文隽（1981-），女，汉族，湖南新化人，西安交通大学管理学院博士后，研究方向：投融资决策与风险管理。

[[i]] 中国电子商务研究中心. 《2014（上）中国电子商务市场数据监测报告》核心数据[OB/EL] . (2014-09-27) [2014-12-18]. http://www.100ec.cn/detail--6194210.html.

CECRC. The core data of China’s e-business market in the first half of 2014 [OB/EL] . (2014-09-27)[2014-12-18]. http://www.100ec.cn/detail--6194210.html. (in Chinese)

[[ii]] 易观智库. 易观分析：2013年中国电子商务B2B市场新增长周期元年[OB/EL] . (2014-02-25) [2014-12-18] .http://www.enfodesk.com/SMinisite/newinfo/articledetail-id-401409.html.

Enfodesk. The year of 2013 is the first year of the new growth cycle of China’s B2B e-commerce market [OB/EL]. (2014-02-25)[2014-12-18].http://www.enfodesk.com/SMinisite/newinfo/ articledetail-id-401409.html. (in Chinese)

[[iii]] 郭菊娥, 史金召, 王智鑫. 基于第三方B2B平台的线上供应链金融模式演进与风险管理研究[J] . 商业经济与管理, 2014(1):13-22.

Guo Ju’e, Shi Jinzhao, Wang Zhixin. Research on the mode evolution and risk management of the online supply chain finance based on the third-party B2B e-commerce platform [J] . Journal of Business Economics, 2014(1): 13-22. (in Chinese)