摘要 中小企业融资困难往往成为制约其发展的“瓶颈”。本文首先论述了中小企业融资困难的原因，包括企业自身原因和企业外部原因，而物流金融允许中小企业利用原材料和在市场上经营的商品做质押进行贷款，这样就可以解决企业的融资问题。文章进而论述了物流金融的概念及运作模式。物流金融是应用各种金融产品，实施物流、资金流、信息流的有效整合，其运作模式主要有代客结算业务和融通仓业务。代客结算业务包括垫付货款和代收货款两个模式；融通仓业务仓有单质押业务和保兑仓业务。接下来，文章从博弈论的角度对中小企业开展物流金融进行分析。文章提出了银行对大企业与中小企业贷款的收益分析的假设。然后分两种情况进行博弈分析，在缺乏物流金融服务的条件下，对大企业放贷更符合商业银行利益，而对中小企业的放贷不符合商业银行的利益；在有物流金融服务的条件下，商业银行不需要完全承担贷款损失与监督成本，并且中小企业数目庞大，商业银行发放中小企业贷款的积极性就会大大提高。在与物流企业共同参与的博弈分析中，文章得出了一个纳什均衡解，即：商业银行承担四分之一的风险，物流企业承担四分之三的风险，是商业银行与物流企业之间博弈的合理选择。最后文章提出，在物流金融的条件下，中小企业，物流企业和银行可以达到三方共赢。

关键词 物流金融 中小企业融资 博弈分析

中小企业是我国国民经济的主体，其数量在企业总数占绝对的优势，并且中小企业已成为保证我国经济发展、市场繁荣和实现就业的重要基础。目前对于中小企业而言，企业在发展的过程中面临的最大威胁是流动资金不足，这种情况往往成为制约其发展的“瓶颈”。信贷资金的缺乏和在资本市场上融资能力的缺乏使得许多企业产生了对物流金融的需求。物流金融业务允许这些中小企业利用原材料和在市场上经营的商品做质押进行贷款，解决了企业实现规模经营与扩大发展的融资问题，有效地盘活了沉淀的资金，提高了资金的流转效率、降低了结算风险，最终提高了经济运行的质量。

一、中小企业融资困难的原因

现在，中小企业发展还面临许多问题，其中融资难是制约中小企业发展的重要难题。究其原因，既有其自身原因，又有外部原因。其具体表现为：

（1）企业自身的原因

中小企业由于自身企业规模小，经营周期短，市场风险大，管理混乱等因素，而对于银行来说贷款规模越大，单位交易成本越小。中小企业业务量小，手续麻烦，导致银行向中小企业放贷的运作费用较高，风险较大。中小企业负债水平高，盈利能力低，严重影响了信贷投放的信心。中小企业自有资产少，可抵押物更少，造成中小企业抵押贷款困难。

（2）企业外部的原因

从政府方面看，政府对银行向中小企业发放贷款缺乏鼓励措施，导致银行缺乏对中小企业贷款的积极性。近年，国家在产业上重点扶植大型企业，相应的信贷政策也随之倾斜，银行主要瞄准大型企业，而使得中小企业融资更是难上加难。同时，我国没有从法律上确认中小企业的相对特殊地位，没有把中小企来与大企业区分开来，而是把大小企业笼统对待，因此银行还是会选择大企业。

从很行方面看，我国金融机构仍以四大商业银行为主，银行业的高度垄断与产业的高度垄断相一致，导致四大银行只愿给国有企业贷款；信息不对称影响银行与企业之间的关系。银行作为资金的提供者并不能亲自参加企业的日常经营管理，它与资金的使用者(中小企业)之间的信息不对称就带来了矛盾和问题；缺乏与中小企业相匹配的中小金融机构,虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于它们没有得到政策性融资权，自身问题还没有解决，无法满足中小企业贷款需要；由于我国资本市场发展程度的限制，适合中小企业的投资基金、创业板市场以及各种产权交易市场等直接融资方式还没有完全建立起来，进入证券市场的门槛和成本过高，使得中小企业在短期内还难以涉足资本市场。