当下欧债危机演变波诡云诵，全球经济依然低迷。伴随着持续的通胀、人民币升值、原材料和用工成本高企等压力，我国小微企业正面临日益复杂的外部环境和趋于恶化的内部问题，经营困难不断加剧。上述困境的叠加效应直接催生了更大的融资需求，使原本融资困难的小微企业更加窘困，不得不以更加高昂的成本参与民间借贷，浙江温州地区部分企业主的"跑路"，成为小微企业经营受困的极端案例。针对中小企业融资难应运而生的供应链金融，恰恰为时下困境提供了一种解决方案。事实上，信贷紧缩背景下，供应链金融业务一枝独秀。据申银万国证券预测，2011年和2012年我国供应链金融融资余额规模将分别达到5.75万亿和6.9万亿元。

然而，各参与方及监管层对业务风险的担忧一直制约着供应链金融的繁荣，甚至成为掣肘整个业务发展的关键因素。随着巴塞尔协议111的颁布以及决策层关于切实防范金融风险的决定，作为目前供应链金融业务风险主要承担者的银行，控制好风险是保障业务持续健康发展的前提。面对业务实践中风险管理的现实需求，目前国内外学者对存货质押业务的研究也主要集中在风险测度领域，且研究对象多为单一质物，如HeJ，etal(2012)[1]，李毅学等(2011)[2]，鲜有针对混合质物风险展开研究，这主要固于银行在开展质押业务时往往以单一质物为主。随着业务快速推进，业务模式不断衍化，银行为分散风险，同时增加业务的灵活性和吸引力，有必要针对混合质物开展质押业务。事实上，近年来出现的一系列供应链金融风险事件，尤其是近期上海钢贸供应链金融的银企纠纷，很大程度上源于商业银行尚未构建合理混合质物来分散质物价格风险，从而集聚过高的贷款集中度风险。

事实上自Markowitz(1952)[3]提出投资组合理论以来，分散化投资已成为最为重要的风险管理策略之一。作为衡量风险分散化效应的相关性系数可谓是投资组合理论的核心，然而其只能刻画资产之间的线性相关关系，而对广泛存在的非线性关系尤其是引起极端损失的尾部相关无能为力。Sklar[4]提出的Copula函数却可以在不限制各变量条件边缘分布的情况下，刻画多个变量之间的条件相关关系，尤其是尾部相关结构，而且其参数估计简单;可以引人条件波动率模型刻画边缘资产收益表现出的波动集聚性和时变性等特征，而Engle提出的ARCH模型，Bollerslev提出的GARCH模型以及其他扩展模型已成为刻画条件波动率的不可或缺的工具[5，6]。
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